在美国，或许ETF过于局部，雕虫小技，不入经济学家们的法眼，所以很少见到他们评说ETF的文章。金融学家们倒是有些关于ETF的文章，但数字、图表和程式太多，缺少可读性。ETF法律论文也很难找到，因为ETF就没有专门的法律法规。但法官在撰写...

事实上，资产管理机构与证券分析师以及投资银行之间不存在任何民事法律关系。投资银行是免费向各类资产管理机构提供证券分析师撰写的研究报告，资产管理机构则投桃报李，将证券交易业务交给向其提供研究报告的投资银行。反正羊毛出在羊身...

很多PE管理人按内部回报率，即回报率自投资者的资金实际到账之日算起的，而不是自银行借款之日算起。这种在双轨数据间游刃有余的认购授信额度融资和内部回报率遮掩了PE的真实业绩，也遮掩了银行资金进入股市、杠杆投资、放大利润、放大风...

公司治理只是ETF的肘腋之患，流动性才是心腹之患。但流动性与银行贷款有相同之处：晴天送伞，雨天收伞。ETF火爆发展期间，流动性只是偶然出现闪失。ETF由做市商提供流动性，本身就显示了ETF的固有风险：正是因为流动性不充分，或本来就没...

流动性可以从两个层面理解。一个层面是由平台和经纪公司提供服务，方便交易以提高流动性。第二个层面是有资金用于相关证券的交易。而资金的多少，主要取决央行注入的流动性，取决于央行注入市场的资金量。央行提供流动性是内因，平台和经...