你现在的位置:首页 > 站外专栏 > 涂永红

涂永红:短期贬值不改长期坚挺趋势
字号:
2016-11-01
  今年以来的人民币贬值背后有一定的客观原因,比如,直接影响外汇市场供求的国际收支格局发生根本性变化、政府调整了汇率政策等。说到底,长期汇率取决于经济基本面。中国经济有韧性,新的经济增长动力正在形成,只要坚定不移地推进供给侧结构性改革,继续保持中高速经济增长,人民币币值坚挺就会有坚实的经济支撑。


   作者涂永红系中国人民大学国际货币研究所副所长,本文刊于11月1日经济日报。


今年以来的人民币贬值背后有一定的客观原因,比如,直接影响外汇市场供求的国际收支格局发生根本性变化、政府调整了汇率政策等。说到底,长期汇率取决于经济基本面。中国经济有韧性,新的经济增长动力正在形成,只要坚定不移地推进供给侧结构性改革,继续保持中高速经济增长,人民币币值坚挺就会有坚实的经济支撑。


自2015年8月实施人民币汇率形成机制改革以来,人民币汇率结束了对美元的单向升值态势,表现为双向波动,弹性明显加大。从今年初到10月21日,人民币对美元、欧元、日元分别贬值3%、4.2%、17%。鉴于过去多年人民币一路高歌猛进,企业和个人对人民币贬值很不适应,甚至恐慌性抢兑美元,尚未做好接受汇率形成机制转变的准备。


我国实行以市场供求为基础、参考一篮子货币定价、有管理的浮动汇率制度。在正常情况下,人民币汇率由市场决定,只有出现突发性事件,政府才会干预外汇市场,确保汇率波动对实体经济不造成严重伤害。从主要货币汇率波动的经验来看,在市场力量作用下,汇率每日波幅可达2%至6%,一年的波幅通常在15%以内。这就意味着,虽然今年人民币汇率弹性变大了,但与主要国际货币相比,人民币汇率仍然是最稳定的。


而且,今年以来的人民币贬值背后也有一定的客观原因。


第一,中国经济面临较大下行压力,经济增速稳中有降,投资、出口不振,房地产泡沫加大,导致市场预期逆转。


第二,为了让汇率真实反映供求关系,政府调整了汇率政策,汇率对供求关系的敏感度上升,一旦发生大规模资本流出,人民币就会迅速贬值。


第三,直接影响外汇市场供求的国际收支格局发生根本性变化,原来的经常项目、资本项目双顺差转变为经常项目顺差和资本项目逆差,中国已成为净资本输出国。与经常项目相比,资本流动具有规模大、速度快、难以预料和管理的特点,短期汇率波动主要是由资本流量和流向决定的。今年10月1日,人民币加入SDR正式生效,中国政府加大力度开放资本市场,减少资本管制措施,增加资本双向流动的便利性。


第四,国际形势变化导致资本流向美国,推动美元升值。美国经济持续好转,美联储结束了量化宽松政策,去年12月在金融危机爆发后首次加息,今年6月又发出加息的强烈信号,引发国际资本大规模流入。尤其是今年2月英国公投“脱欧”以来,英镑大跌,创下1985年以来的新低。伦敦国际金融中心的机构和企业纷纷将美元作为避风港,导致美元指数创下新高,引发中国资本流向美国谋取套利收益,这也加剧了人民币对美元的短期贬值。


根据汇率决定相关理论和大量实证研究结论,长期汇率取决于经济基本面,短期汇率则由短期资本流动决定。短期汇率总是围绕长期汇率上下波动,经过一段时间后向长期汇率靠拢。从经济基本面看,中国经济有韧性,新的经济增长动力正在形成,新型城镇化、“一带一路”建设和国际产能合作前景广阔,经济增长在主要国家中具有明显优势。只要中国坚定不移地推进供给侧结构性改革,继续保持中高速经济增长,人民币币值坚挺就会有坚实的经济支撑。随着导致人民币短期贬值因素影响力的减弱或消失,人民币将逐步重回其长期坚挺趋势。(欢迎关注人大重阳新浪微博:@人大重阳,微信公众号:rdcy2013)


    关键词: 涂永红  人民币贬值  人大重阳  中国智库  

相关阅读:
涂永红:中国对外直接投资现状 及FDI对接收国经济影响的实证研究
涂永红:落实好稳健中性货币政策
涂永红:创新全面开放新格局 实现更均衡更充分发展
涂永红:开放为搞活金融增动力
涂永红等:以客户为导向的商业银行信息管理研究
延伸阅读:
重阳投资:理性看待市场波动,积极布局优质企业
重阳投资:如何解读美联储及欧央行货币政策决议及其对中国的潜在影响
重阳投资:如何解读CDR的推出对A股市场的影响
重阳投资荣膺“金刺猬行业影响力奖”
重阳投资:如何解读“一房难求”与“房企融资难”的矛盾现象及房地产市场未来走势
人大重阳推荐
  • 1  王文 刘典:对接“一带一路”开辟经济...
    自2008年国际金融危机以来,国际经济复苏缓慢,受国际经济形势影响,上合组织...
  • 2  丁刚:美利坚帝国列车的轨迹
    纽约的外表壮丽而雄伟,它是“美国梦”的终极体现。对一百多年来从自由女神像...
  • 3  罗思义:不要只关注上合“朋友圈”内...
    上合组织峰会召开在即,关于此次峰会的分析有很多,其中大多聚焦在上合组织内...
  • 4  刘英:“一带一路”与上海合作组织的...
    6月9日到10日,上海合作组织(下称“上合组织”)峰会将在青岛召开,作为上合...
  • 5  刘志勤:“一带一路”是“利万人,富...
    最近美国总统特朗普有关贸易问题的一番“醉拳”,让世界一片眼花缭乱。在美国...
  • 6  刘玉书:无人驾驶发展提速,亚非拉热...
    在有人驾驶时代,由于需要专人驾驶,汽车主要还是扮演了交通工具的功能。但无...
  • 7  贾晋京:中国知识产权走向世界
    知识产权布局是推动中国走向世界的关键因素。国际知识产权制度起源于关于市场...
  • 8  董希淼:理性看待企业债券违约潮
    今年以来,企业债券出现了两轮违约潮:春节前后,大连机床、丹东港等4家企业在...
  • 9  陈甬军:用“一带一路”建设促进中美...
    一带一路”是一个特定的国际商业模式,以基础设施项目建设为主,与沿线国家开...
  • 10  王义桅:与非洲国家打交道,如何避开...
    “`一带一路’会不会给非洲国家带来债务危机?会不会破坏生态环境和劳工标准?...
研究员专栏
 王 文  贾晋京  陈晓晨  曹明弟
 刘 英  杨凡欣  程 诚  陈晨晨
 卞永祖  王利明  裘国根  罗思义
 刘志勤  张燕玲  刘 戈  董希淼
 刘宗义  赵明昊  王衍行  朱伟一
 董少鹏  刘玉书  刘 典  姚 乐
 陈治衡  关照宇  张胜军  马光荣
 李 戎  彭晓光  刘 戈  梅德文
 王 遥  何亚非  周晓晶  吴晓球
 陈甬军  郑志刚  马 勇  赵锡军
 张敬伟  丁 刚  何茂春  黄仁伟
 黄金老  徐以升  林民旺  黄红元
 章 星  柯伟林  王 庆  周 戎
 王 勇  庞中英  金海腾  辛本健
 陈 心  汤 珂  阎庆民  陈雨露
 李 巍  安国俊  翟永平  吴思科
 黄剑辉  赵宏伟  马国书  戴 旭
 黄 震  华黎明  王义桅  文 扬
 陈定定  万 喆  文佳筠  宋荣华
 庚 欣  魏本华  何伟文  王元龙
 张颐武  赵昌会  寇志伟
Copyright 2013 中国人民大学重阳金融研究院版权所有 京ICP备15018462号-5
地址:北京市海淀区中关村大街59号文化大厦 邮箱:rdcy-info@ruc.edu.cn