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卞永祖:为国际金融改革作出中国贡献
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2016-08-29
  为了促进经济发展,各国央行释放出大量的流动性,甚至出现了负利率,但仍然未能改变全球经济下行的趋势。这说明,全球经济秩序,尤其是国际金融秩序出现了严重的功能失调。长期以来,西方发达国家过度金融化是造成这种现象的根本原因。


  作者卞永祖系中国人民大学重阳金融研究院研究员。本文刊于8月29日解放军报。


  当前,关于全球经济增长正从新常态进入“新平庸时代”的讨论日益增多。而其背后的发达国家过度金融化,也引起了世界范围内的关注与讨论。即将召开的G20杭州峰会,为各国凝聚共识、实现全球经济的可持续发展,从而共同构建和完善全球经济新秩序提供了难得的机遇。作为东道国特别是一个正在崛起中的大国,中国将在国际金融体系改革中承担更多的责任和义务。


  2014年,在澳大利亚的布里斯班召开的G20峰会提出了“更多2%”的增长目标,其目标就是希望G20各国聚焦经济增长,加快各国经济结构性改革,带动就业岗位的增加,从而实现全球经济的可持续发展。但除了中国等少数几个国家外,全球经济的整体表现并不乐观。自去年以来就在西方国家中一枝独秀的美国,最新的年度GDP增长数据也只有1.2%,大幅低于预期的2.5%。随着大宗商品价格的暴跌,俄罗斯、巴西等新兴经济体的经济也陷入衰退。


  为了促进经济发展,各国央行释放出大量的流动性,甚至出现了负利率,但仍然未能改变全球经济下行的趋势。这说明,全球经济秩序,尤其是国际金融秩序出现了严重的功能失调。长期以来,西方发达国家过度金融化是造成这种现象的根本原因。与布雷顿森林体系相比,虽然美元已不再是唯一的主要货币,但其仍占有主导地位,国际贸易中有一半以上的交易都是以美元开立结算,美元差不多占据了63%的外汇储备和87%的外汇市场交易。这种状况并没有反映世界经济发展的最新成果,反而加剧了世界经济的不平衡。


  国际清算银行在最近发布的年报中指出,当前以美元及欧元为主导地位的体系增加了“金融失衡”的风险,也就是说不可持续的信贷和资产繁荣过度延伸到资产负债表,从而引起金融危机,对宏观经济造成严重的损害。由于全球性的货币宽松和跨国融资,也使得这种失衡可以在不同国家同时发生。因为美元和欧元在全球范围内被广泛使用,这会直接影响到大量以美元或欧元计价的资产(债务)的估值。同时,许多国家在制定货币政策的时候,都会把美元和欧元的货币状况考虑进去。全球金融市场一体化的进程也使得各国债券及股票价格受到资本流动很大的影响。当前这种“过度金融弹性”,就像一根橡皮筋,你可以把它延伸得很长,但当它最终弹回的时候会更有破坏性。


  国际金融体系存在的弊端已经引起全球尤其是发展中国家的重视,但是发展中国家在其中的话语权过少,其利益及实际国情没有得到应有的重视。其中最明显的例子就是国际货币基金组织(IMF)的改革。2010年IMF通过份额和治理改革方案,原来属于发达国家的6%的份额将被转移至新兴经济体。中国的份额将由目前的3.99%大幅上升至6.39%,投票权将从原来的3.65%上升至6.07%,其他金砖国家也将全部进入前十位。这一改革被称作IMF的“最根本改革”。但是此次IMF份额改革直到2015年才得以完成。


  中国为国际经济秩序的完善作出了持续不断的努力。除了继续推进现有国际金融机构的改革,为发展中国家争取更多话语权之外,促进人民币国际化以及建立全新的多边合作机构也是推进国际货币金融体系变革的重要步骤。作为首个由发展中国家主导的多边开发银行,金砖银行成立的初始目的是构造一个外汇资金池,以使成员国在遭遇金融危机时维持币值稳定,可以有效减少成员国对IMF的依赖。这一举动显示了新兴经济体参与全球经济治理、构建国际经济新秩序的愿望与努力。亚投行作为第一个由中国倡议成立的多边开发银行,将与现有的多边开发银行合作,对其起到补充而不是替代作用,从而满足亚洲地区基础设施建设的需求。


  需要强调的是,中国是现行全球经济和金融治理体系的受益者,我们不会另起炉灶。世界各国都希望经济稳定,实现共同发展。一个公平、公正、合理的全球经济秩序符合所有国家的根本利益。人们也希望,本次杭州峰会为推动现行国际金融体系改革与完善,使之更好地服务于全球经济增长,推动全球经济治理体系朝着合作共赢的方向发展。(欢迎关注人大重阳新浪微博:@人大重阳,微信公众号:rdcy2013)




    关键词: 卞永祖  经济发展  平庸时代  

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